原标题：央行连续两个月缩量续作买断式逆回购，释放什么信号？

　　记者 辛圆

　　4月14日 ，央行发布公告称
，为保持银行体系流动性充裕，2026年4月15日 ，中国人民银行将以固定数量 、利率招标
、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天）
，到期日为2026年10月15日（遇节假日顺延）。

　　这是本月第二次买断式逆回购操作 。4月7日央行进行了8000亿元3个月期限买断式逆回购操作
。

　　数据显示，4月有6000亿6个月期买断式逆回购到期。由此 ，央行4月15日开展5000亿元买断式逆回购操作
，意味着当月6个月期买断式逆回购缩量续作，缩量规模为1000亿 。这是央行连续两个月缩量续作6个月期买断式逆回购 ，缩量规模与上月相同。

　　“由于此前4月3个月期买断式逆回购已缩量3000亿
，意味着4月两个期限品种的买断式逆回购合计缩量4000亿，缩量规模较上月扩大1000亿
。 ”东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示。

　　王青表示 ，4月买断式逆回购缩量续作
，与近期公开市场连续“地量
”操作一致，主要源于4月初以来市场流动性偏松 。

　　近日 ，DR001均值持续在1.3%以下运行
，4月2日以来1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率下破1.5%，创历史新低 ，都处于较为明显偏低水平
。

　　“这背后的原因在于，1-2月央行综合运用买断式逆回购、MLF和国债买卖等政策工具
，净投放中长期流动性达2.05万亿，较上年同期大幅多出7450亿 ，而一季度银行信贷投放较为温和
，3月政府债券净融资规模下降，4月以来政府债券发行节奏也未明显加快。另外 ，近期中东局势骤变
，市场普遍预期央行会更加重视保持流动性充裕 。这些因素综合作用下，4月初以来资金面进一步向偏松方向演化
。  ”王青分析称。

　　王青在采访中表示 ，央行近期这些“收水 ”操作
，释放了引导资金面稳定，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号 ，有助于稳定市场预期 。但这不代表保持市场流动性充裕的政策基调发生变化
，更多具有削峰填谷性质
。

　　“在主要市场利率回升至政策利率附近后，买断式逆回购有望恢复净投放。这仍然是今年支持政府债券发行 ，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点 。”他表示
。

　　王青认为，2月底以来中东局势演变推动国际油价大幅上冲
，3月国内物价水平出现较强上行态势。短期来看，在外部不确定性升高过程中 ，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时
，也会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准时点有可能延后 。

　　招联首席经济学家董希淼对界面新闻表示 ，未来一段时间
，货币政策还应更加注重把握和处理好短期与长期 、稳增长与防风险、内部与外部等三方面的关系。

　　“如果经济面临新的下行压力或外部环境变化，全面降息降准仍有较大可能实施 ，但降准应先于降息；年内LPR下降幅度不会很大
，或为5-10个基点，时间点取决于宏观经济恢复情况与外部形势发展变化
。
”董希淼说。