一季度财政政策明显发力 ，新增地方政府专项债发行提速，其中房地产相关专项债同比大幅增长
，城市更新相关专项债发行规模已达去年全年1/3。

业内人士认为 ，地方政府专项债券持续为各地城市更新 、房地产去库存等重点工作提供关键资金支撑
，后续配套金融、财税等支持政策有望继续完善落地，相关领域专项债券发行亦有望提速扩容 。

房地产相关专项债发行规模同比增长42%

据中指研究院不完全统计 ，2025年二季度以来
，在新增地方政府专项债中，投向房地产相关领域的专项债券季度发行均超2000亿元 ，其中投向土地储备
、保障性安居工程的专项债券规模增加较为明显。2026年一季度
，房地产相关专项债券发行2250亿元，同比增长42% ，在同期新增专项债券中占比19.4%
，保持在较高水平
。

从各省市来看，经济大省发行规模普遍靠前 ，专项债“自审自发 ”试点地区发行规模相对更大。2025年以来，北京、广东发行的房地产相关专项债均超1200亿元
，排在前两位 。2026年一季度，广东发行房地产相关专项债超400亿元 ，高于其他省市；北京 、江苏
、山东发行规模超200亿元
。

从房地产相关专项债投向来看
，2025年，各地城市更新相关专项债券发行超3500亿元 ，同比小幅增长2%。2026年一季度
，城市更新相关专项债券发行接近1200亿元，已达去年全年的三分之一 ，同比增长7%
，保持小幅增长态势 。其中，城中村改造相关专项债券发行规模明显增长 ，2025年一季度以来
，相关专项债券季度发行规模均在200亿元以上，2026年一季度 ，城中村改造相关专项债券发行规模超500亿元，同比增长1.4倍
，占城市更新相关专项债的比重超40%
。

从各省市发行情况来看，北京城中村改造相关专项债券发行规模明显高于其他省市。2025年以来 ，北京已发行城中村改造相关专项债券超600亿元
，明显高于其他省市，重庆、广东 、四川发行也相对靠前 ，均累计发行超100亿元 。各城市中
，2026年一季度，北京城中村改造相关专项债发行超180亿元 ，重庆
、广州、东莞发行超30亿元
，位列其后
。

土地储备专项债券发行节奏小幅放缓

2026年一季度，土地储备专项债券发行节奏小幅放缓。根据中指研究院不完全统计 ，2025年二季度至四季度
，土地储备专项债券季度发行规模均超1400亿元，其中四季度发行1982亿元 ，在房地产相关债券中占比达71.3%，在当期新增专项债券中占比超20%；2026年一季度土地储备专项债券发行节奏小幅放缓
，累计发行约918亿元，在房地产相关债券中占比回落至40.8% 。

中指研究院指出 ，土地储备专项债涉及新增土地储备 、收回收购存量闲置土地的专项债
，2025年以来收回收购存量闲置土地的专项债券占比普遍超50%，成为各地去化库存
、盘活存量土地的重要方式
。

数据显示 ，截至3月31日
，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量超5800宗，总面积超3亿平方米 ，总金额超7800亿元
，其中已经发行的专项债约3500亿元，占比约45% ，2026年一季度相关专项债券累计发行约482亿元
，整体保持一定规模。其中，一二线城市拟收储金额超2800亿元 ，占比约36%；实际发行约1090亿元，在发行专项债中占比约31% 。

中指研究院认为
，未来，通过专项债收购存量闲置土地仍有一定空间 ，地方政府可依托低成本专项债资金盘活存量闲置土地
，企业则可通过政府收储实现存量资产盘活，加快资金回笼 ，缓解资金压力。

中指研究院指出
，整体来看，地方政府专项债券持续为各地城市更新、房地产去库存等重点工作提供关键资金支撑
。今年政府工作报告及“十五五”规划纲要均对收购或盘活存量商品房 、推进城市更新等作出重要部署 ，后续配套金融
、财税等支持政策有望继续完善落地
，相关领域专项债券发行亦有望提速扩容。

校对：高源