卓创资讯玉米市场分析师李霞

　　【导语】今年一季度全国玉米价格整体表现偏强
，季度均价环比涨4.17%，同比涨8.50%。国内饲用玉米需求量同环比双增 ，对玉米价格上涨起到一定助力 。预计二季度畜禽产能将因养殖利润不佳而下降，加上政策粮和进口替代品的增加
，饲用玉米需求或将季节性减少，但刚性需求仍将对玉米价格形成一定支撑
。

　　今年一季度全国玉米价格整体表现偏强

　　今年1-2月份全国玉米均价缓慢上涨 ，3月份涨势加速
，并创一季度新高，下旬出现小幅回落。1-2月份产区看涨情绪浓厚 ，基层售粮进度平稳推进
，下游各收购主体积极收购，全国玉米价格持续缓慢上涨 。进入3月份 ，中旬前产区基层供应量增加
，但贸易环节采购成本提升，下游深加工等各环节积极采购 ，以及中东局势变化短时助涨市场看涨预期
，全国玉米价格涨势加速；下旬随着政策粮持续投放，且下游抵触高价 ，市场价格小幅回落。卓创资讯监测数据显示，一季度内全国玉米价格累计涨幅5.09%
，季度均价2279.20元/吨，环比涨4.17% ，同比涨8.50%
。

　　畜禽产能高位支撑一季度饲用玉米需求量同环比双增

　　由于饲用玉米需求占总需求量的64%左右
，所以玉米价格与饲用玉米用量紧密相联。今年一季度国内玉米饲用需求量先减后增，2月份受春节假期影响出现阶段性减少 。卓创资讯监测数据显示 ，一季度国内饲用玉米需求总量为4741万吨
，较去年四季度涨幅0.06%，同比涨幅11.76%
。从图中可看出 ，3月份饲用玉米需求量同环比双增长
，且达到近年同期的最高水平。

　　在畜禽饲料构成中，玉米用量占比一般在60%-65% ，所以畜禽产能变化直接影响饲用玉米需求 。从图中可看出
，今年一季度国内畜禽存栏量稳步增长
。卓创资讯监测数据显示，截至3月末 ，国内主要畜禽存栏总量增至26.22亿头（只），较1月末增长8.91%
，较去年同期增长10.86%；一季度月末平均存栏量25.44亿头（只），环比减少6.77% ，同比增2.74%。受春节假期影响
，畜禽行业存在集中出栏现象，导致存栏量环比减少 。春节假期后 ，饲料企业及终端养殖户进行阶段性补库
，且进口替代品使用量较少，提振饲用玉米需求 ，进一步利多玉米市场价格
。

　　二季度养殖利润整体仍不理想
，以及替代品使用量增加，饲用玉米需求或季节性缩量

　　从畜禽养殖产能的季节性特点以及养殖利润来看 ，预计二季度国内畜禽产能将出现季节性下降的趋势。从图中可看出
，一季度畜禽养殖多有亏损 。其中，生猪自繁自养持续亏损 ，且亏损程度加深；产蛋鸡养殖利润虽有修复，但仍处于亏损状态；白羽肉鸡养殖虽有盈利
，但低于行业平均预期水平
。卓创资讯监测数据显示，一季度生猪自繁自养 、白羽肉鸡
、产蛋鸡的养殖利润分别为-119元/头、0.72元/只 、-12.37元/只 ，环比降幅明显。通过繁育周期、养殖利润等数据综合推断
，预计二季度生猪
、产蛋鸡存栏量均有不同程度减少，气温上升亦不利于白羽肉鸡养殖 ，畜禽总产能环比或微减 。（注：养殖利润是行业平均水平
，是理论计算值）

　　从饲料需求来看，一季度样本饲料企业的玉米库存天数持续下降 ，主要原因是玉米原料成本较高、替代品使用量增加。从替代品来看
，政策粮持续投放市场，主要是托市小麦投放量增加 ，华北 、华中部分饲料企业玉米使用量占比下降
。据统计
，3月中下旬至4月上旬小麦周度拍卖量增加至80万吨，成交均价高位下跌。4月1日托市小麦成交均价降至2374元/吨 ，环比降幅1%，华北
、华中玉米替代量增加 。预计二季度政策粮将持续投放
，以及进口替代品的影响，饲用玉米需求量或阶段性减少
。

　　综上所述 ，一季度国内畜禽产能处于相对高位
，以及春节后集中补库，饲用玉米需求量环比提升 ，一定程度上拉动全国玉米价格上涨。由于畜禽养殖盈利不佳
，预计二季度畜禽产能或下降，叠加替代品增加 ，饲用玉米需求存减量预期
，但刚需对玉米价格或存底部支撑，预计全国玉米均价在2300-2350元/吨区间内运行 。